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          韩永:透过丙烯看化工,一季度化工行业运行情况分析
          ?#30475;?#36164;讯 李春燕 2019-04-01 17:00:29

             [导语]在经历了2018年四季度的大幅下跌行情后,化工行业在2019年一季度并未摆脱低迷行情。在国际油价重心回升的情况下,化工行业走势依然低迷,关键制约因素在于供需层面。对于山东地区而言,最主要的化工产品莫过于丙烯;因此,丙烯行业的变动也就代表了山东化工行业的变动。供需两淡导致丙烯价格一度跌至2017年二季度以来的最低价格,行情走势明显弱于往年同期水平,这也预示着2019年整个化工行业将难以延续2016-2018年以来的?#20013;?#19978;涨行情,回调整理将成为2019年的主旋律。

            一季度化工行业延续弱势,成本面及供需面为主要影响因素

          图1 ?#30475;?#36164;讯有机化工价格指数

            2019年一季度,化工产品整体走势相对疲软,多数化工产品市场价格均处于近年来的相对低位。在经历了2018年四季度的大跌行情之后,化工产品行情并未有明显回暖。据?#30475;?#36164;讯数据显示,截至3月底,?#30475;?#36164;讯有机化工价格指数值在782.43,同比2018年同期下跌118,跌幅15.08%。

            对于化工产品?#27492;担?#24433;响行情走势的因素多种多样,但最主要的影响因素无外乎两点:成本面及供需面。因此,一季度化工品行情为何较为低迷,?#30475;?#20027;要从成本面及供需面来分析。

            化工产?#20998;?#31867;繁多,丙烯在山东地区?#23395;?#20027;导

            山东为化工大省,并且山东地区化工产?#20998;?#31867;繁多,因此,山东地区在化工行业中具有代表性。具体产品而言,就产品规模、企业数量及影响力度等方面综合评判,丙烯无疑是山东最为重要的化工产品。丙烯是最重要的石油化工产?#20998;?#19968;,也是三大合成材料的基本原料,是聚丙烯、丙烯腈、环氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇等大宗化工产品的主要原料,下游需求涵盖建筑、汽车、包装、纺织服装等领域。

            据?#30475;词?#25454;显示,全国丙烯生产企业共160家左右,山东地区占其中的57家,占比达35.6%。全国丙烯总产能在3640万吨,山东地区丙烯总产能为620万吨,占比达17%。山东丙烯最主要的生产企业为山东地炼,丙烯作为成品油生产过程中的副产品而存在。丙烯下游产?#20998;校?#29615;氧丙烷及丁辛醇生产企业也主要集中在山东地区。丙烯行业的行情变动,基本能够代表山东整个化工行业的变动趋势;因此,在这里重点分析一下2019年一季度丙烯行业的具体走势及影响因素。

            一季度丙烯及主流下游行情低迷,价格回落

          图2 2019年山东丙烯及部分下游价格走势图

            2019年一季度,丙烯及下?#20301;?#27687;丙烷、正丁醇行情相对疲软,尤其是丙烯及环氧丙烷价格出现较为明显回落。2019年初,山东丙烯主流价格在8100元/吨,而目前山东丙烯主流价格在6900元/吨左右,跌幅达14.8%。2019年初,山东环氧丙烷主流价格在10250元/吨,而目前山东环氧丙烷主流价格在10000元/吨左右,跌幅在2.4%。

          表1 山东丙烯及部分下游月均价对比表

          单位:元/吨

          月份 丙烯均价 环氧丙烷均价 正丁?#23395;?#20215;
          1月 7976 10572 6716
          2月 7591 10145 6884
          3月 7042 9829 6871
            从月度均价来看,3月份山东丙烯月均价在7042元/吨,环比1月份跌幅在11.7%;3月份山东环氧丙烷月均价在9829元/吨,环比1月份跌幅在7%。

            从价格对比中可以看出,除了正丁醇行情稍好外,丙烯及环氧丙烷价格均出现较大幅度的回落,这也能?#29615;从?#20986;一季度化工行业相对低迷的走势。那么,造成丙烯行业乃至整个化工行业行情低迷的主要原因是什么呢?

            成本支撑力度上升,供需两淡为市场主要制约因素

            以丙烯为例,丙烯价格在2019年一季度一度跌至2017年4月份以来的最低价格,其成本支撑力度上升,但供需面?#19994;?#23545;于市场行情利空影响巨大。

          图3 2019年布伦特原油价格走势图

            丙烯最主要的原料为原油,油制丙烯在丙烯总量中的占比高达60%,因此原油走势对于丙烯影响至关重要。但是,从一季度情况来看,原油与丙烯价格出现背离走势。截至目前,布伦特原油价格在67.82美元/桶,环比2019年初涨幅达26.1%。3月份布伦特原油月均价在66.96美元/桶,环比1月份涨幅达11.7%。通过数据对比可以看出,一季度丙烯价格的主要影响因素并不在成本面。

          图4 2018-2019年中国丙烯月度产量对比

            首先是供应方面,一季度,丙烯产量?#20013;?#25193;张且幅度较大。据?#30475;?#36164;讯数据显示,一季度中国丙烯总产量在810.59万吨,同比2018年一季度增加62.78万吨,涨幅达8.39%。2019年2月份中国丙烯月度产?#30475;?79.72万吨,创历史新高。供应量的?#20013;?#22823;幅扩张,加剧了丙烯工厂的供应压力;并且,对于山东丙烯生产企业尤其是山东地炼?#27492;担?#19993;烯库容偏小,调节能力差,从而加剧了供应压力。另外,丙烯作为山东地炼的副产品,其行情变化很难影响地炼的装置开工负荷,一旦地炼丙烯库存压力上升,?#23548;?#28040;化库存就成为主流趋势。

          表2 丙烯下游月度开工率统计表

          月份 粉料 PO 正丁醇 辛醇 丙烯腈 丙酮 丙烯酸 丙烯法ECH 异丙醇
          1月 58.72% 80.25% 73.75% 92.54% 94.00% 93.25% 68.50% 43.00% 60.75%
          2月 56.32% 82.70% 83.50% 100.79% 91.67% 97.00% 70.33% 43.00% 51.04%
          3月 60.85% 82.55% 81.46% 88.11% 87.00% 97.00% 65.75% 25.03% 51.04%
            从需求面来看,2019年一季度,下游整体开工负?#19978;?#23545;不高,尤其是在山东地区分布比较多的下游,如聚丙烯粉料、环氧丙烷及正丁醇。众多下游企业在一季度均有停工情况出现,聚丙烯粉料如鲁清石化、东方宏业、健元春等,环氧丙烷企业如三岳、鑫岳等,正丁醇如齐鲁石化、山东建兰、鲁西化工、东明东方等。下游检修装置增加,对于丙烯需求就相应减少,丙烯行情受到较大利空影响。

          图5 2019年不同工艺丙烯毛利走势图

            供需面的低迷导致丙烯行情?#20013;?#22238;落,丙烯利润也出?#32622;?#26174;下滑。截至目前,油制丙烯毛利在169元/吨左右,环比年初跌幅在92.4%;煤制丙烯毛利在1438元/吨左右,环比年初跌幅在45.3%;甲醇制丙烯毛利在-668元/吨左右,环比年初跌幅在186.1%;PDH制丙烯毛利在724元/吨左右,环比年初跌幅在19.6%。价格回落,利润下滑,丙烯企业面临多重压力,举步维艰。

            ?#20013;?#22238;暖行情难以为继,弱势行情或将成为常态

            在经历了2016-2018年10月份以来的?#20013;?#19978;涨行情之后,2019年市场对与化工行业的预期出?#32622;?#26174;下降,而一季度的走势也验证了市场的判断。

            未来化工行业的主要影响因素依然在于成本面及供需面。

            对于国际油价而言,2019年原油市场关键节点在年中附近,上半年减产的?#34892;?#25191;行将拉动油价反弹,下半年供需关系再度转入宽松?#32422;?#23439;观风险,将施压油价整体走低,预计全年行情将继续呈现前高后低走势。

            从供需面来看,未来化工品供需皆呈现?#20013;?#25193;张趋势,烯烃、?#32487;?#20026;最主要的增长?#36739;頡?#23665;东地?#21544;?#27493;往化工?#36739;?#36716;型升级,借助现有丙烯、纯苯等资?#20174;?#21183;继续往下游进行烯烃、?#32487;?#20135;业链延伸。炼化一体化项目汹涌来袭,千万吨级别炼油产能配?#35013;?#19975;吨乙烯产能,油化并举,烯烃及?#32487;?#20381;然是主流?#36739;頡?#29028;制烯烃、丙烷脱氢、乙烷裂解、轻烃联合等新工艺路线层出不穷,化工行业正朝着多元化的?#36739;?#21457;展。但需要警惕的是,化工产品产能扩张速度过快,将加重行业负担,进而导致过剩风险的出现。因此,市场需要从全局出发,合理?#23395;幀?#20248;化管控,从而使化工行业成熟期能够得以延长,并且朝着健康、可?#20013;?#30340;?#36739;?#21457;展。

           
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